撰文：Lawrence，火星财经

一、Doodles 简史：从「卡通头像」到「Web3 迪士尼」的野望

作为以太坊生态最具标志性的蓝筹 NFT 项目之一，Doodles 的成长史堪称 Web3 时代 IP 孵化的教科书案例。

1. 艺术基因与社区共创的起点（2021-2022）

2021 年 10 月，由加拿大插画师 Scott Martin（Burnt Toast）创作的 10,000 个色彩明快的卡通头像登陆以太坊。这些被命名为 Doodles 的 NFT，凭借独特的「儿童简笔画」风格迅速破圈，地板价飙升至 5 ETH 以上，跻身「蓝筹俱乐部」。

核心团队的三位创始人——Scott Martin、Evan Keast 和 Jordan Castro——各自扮演着关键角色：

• Scott Martin：视觉灵魂人物，负责所有角色设计与世界观构建

• Evan & Jordan：前 CryptoKitties 核心成员，深谙 NFT 社区运营法则

与其他 PFP（Profile Picture）项目不同，Doodles 从一开始就强调「持有者即股东」理念：

• 设立 Doodlebank 社区金库，由持有者投票决定资金用途

• 通过 Genesis Box 等机制分发可穿戴设备，实现 NFT 动态升级

2. 跨界扩张与资本加持（2022-2024）

2022 年成为 Doodles 的战略转折点：

• 高管引入：前 Billboard 总裁 Julian Holguin 出任 CEO，音乐巨星 Pharrell Williams 担任首席品牌官

• 资本动作：以 7.04 亿美元估值完成 5400 万美元融资，776 Fund（Reddit 联合创始人 Alexis Ohanian 旗下）领投

• 生态布局：

• 收购艾美奖提名动画工作室 Golden Wolf

• 与阿迪达斯、麦当劳推出联名商品

• 开发 Doodles 2 动态 NFT 系统，支持跨平台角色定制

至此，Doodles 已从单纯的 NFT 项目进化为「Web3 娱乐集团」，其商业版图覆盖动画、音乐、游戏、线下活动等多元场景。

3. 危机中的转型（2025）

2025 年 1 月，创始人 Scott Martin 重新出任 CEO，宣布回归「激进创新」路线：

• 叫停过度商业化联名（如麦当劳咖啡合作）

• 推出 DreamNet 生态系统，构建 AI 驱动的去中心化内容平台

• 这一调整背后，是 NFT 市场持续低迷的现实：2024 年 Doodles 交易量同比下滑 67%，地板价长期徘徊在 3 ETH 区间。

二、代币化突围：DOOD 的经济模型与战略逻辑

在 NFT 赛道整体遇冷的背景下，Doodles 选择以代币化破局。2025 年 5 月 9 日，其原生代币 DOOD 将在 Solana 首发，并计划跨链至 Base L2。

（一）代币经济学：社区叙事下的利益重构

根据白皮书，DOOD 总供应量 100 亿枚，分配框架如下：

设计亮点：

• 社区优先：68% 代币流向社区，高于同类项目（如 Azuki 的 37.5%）

• 多链兼容：首发 Solana 利用其高 TPS（65000+/ 秒）及 meme 文化土壤，后续跨链 Base 接入以太坊生态

潜在争议：

• 「新血」定义模糊：13% 的 New Blood 分配缺乏透明规则，存在内部操控风险

• 机构退出压力：早期投资方 776 Fund 等未公布退出方案，或通过生态基金套现

（二）价值捕获：从 JPG 到「数字皮肤」的想象

DOOD 被定位为 Doodles 生态的「经济血液」，其价值捕获机制围绕三层展开：

1. 治理权

• 提案投票：持有者可参与 DreamNet 内容创作方向决策

• 质押收益：锁定代币获得动画 IP 分红、联名商品折扣等权益

2. 消费场景

• DoodlesTV：支付 DOOD 观看独家动画短片

• 虚拟时尚：在 Stoodio 平台购买可穿戴设备

• 游戏内购：未来元宇宙游戏中的道具交易

3. 投机标的

• Solana 链上 MEME 文化助推交易热度

• 与 Base 的跨链桥接可能引发套利机会

但相较于竞品，DOOD 的实用性仍显薄弱：

• 对比 PENGU：Pudgy Penguins 已通过实体玩具产生稳定现金流

• 对比 ANIME：Azuki 绑定动漫众筹平台，具备明确消费场景

三、发币动机解构：续命良药还是收割镰刀？

在 NFT 交易量腰斩、蓝筹项目增长乏力的当下，Doodles 的发币决策引发两极评价。

（一）战略合理性

1. 流动性困局破解

NFT 的非标属性导致流动性匮乏。通过绑定代币，持有者可通过质押、空投等方式获得流动性资产，避免降价抛售 NFT 的压力。

2. 社区激活实验

DreamNet 系统的运行依赖代币激励：

• 创作者上传内容可获得 DOOD 奖励

• 用户参与互动（点赞、转发）赚取积分

• 这种「创作即挖矿」模式试图复制 StepN 的成功路径。

3. 资本退出需求

早期投资机构需通过代币上市实现退出。以 5400 万美元融资估算，DOOD FDV（完全稀释估值）需达到 7 亿美元才能让 VC 不亏钱，而当前 Doodles 的 NFT 市值仅为 6480 万美金。

（二）割韭菜嫌疑

1. 代币分配隐患

尽管社区分配比例高达 68%，但细分规则存疑：

• 30% 社区空投未明确快照时间，存在「老鼠仓」风险

• 生态基金由团队控制，可能用于操控市场价格

2. MEME 化陷阱

选择 Solana 首发，本质是迎合 MEME 炒作文化。参考该链上代币平均生命周期：

• 80% 项目在上市 1 个月内跌去 90% 市值

• 交易量集中在 CEX，链上流动性匮乏

3. NFT 反身性风险

代币价格下跌可能引发 NFT 抛售潮，形成「死亡螺旋」。2024 年 Azuki 发币后，其 NFT 地板价跌幅达 58%。

四、上市展望：做空信号与风险预警

根据 Marsbit 研究院模型测算，DOOD 可能呈现以下走势：

（一）短期投机窗口

• 上市首日：受 MEME 情绪驱动，FDV 可能冲高至 15-20 亿美元

• 空投抛压：按 30% 社区分配计算，首周潜在抛售量达 30 亿枚（约 4.5 亿美元）

（二）中长期风险

• 生态兑现压力：若 6 个月内未推出 DreamNet MVP 产品，代币将丧失叙事支撑

• 多链运维成本：Solana 与 Base 的跨链桥可能成为黑客攻击目标

（三）做空策略建议

适合做空信号：

• FDV 超过 25 亿美元（对应 DOOD 单价 0.25 美元）

• 团队地址出现大额转账

• DreamNet 延期发布

风险提示：

• Solana 链上庄家控盘程度高，需警惕轧空风险

• 币安等交易所可能出台做空限制措施

五、结语：Web3IP 的范式革命与投机泡沫

Doodles 的代币化实验，本质上是一场关于「数字资产证券化」的冒险。其理想主义的一面体现在：

• 试图通过代币经济实现创作者与消费者的价值共享

• 探索 NFT 从收藏品到「数字身份护照」的转型

但现实的残酷性同样清晰：

• 在 VC、交易所、做市商构成的利益链中，社区仍处于弱势地位

• Web3 娱乐生态的成熟度远未支撑百亿级估值

对于普通投资者，建议是：

• 短期参与：利用交易所上线初期的流动性溢价套利，止损线设为 -20%

• 长期规避：除非 DreamNet 上线后用户留存率超 50%，否则不宜持仓超过 3 个月

• 生态观察：重点关注与 Pharrell Williams 的音乐合作、Golden Wolf 的动画产出进度

在加密世界，「创新」与「收割」往往是一体两面。Doodles 能否打破「发币即巅峰」的魔咒，2025 年秋冬季将是关键检验期。